La desaceleraci髇 econ髆ica y el riesgo regulatorio son los principales retos que Morgan Stanley ve para Santander, Banorte y BanBaj韔. Foto de archivo.

8 de mar. (Sentido Com鷑) -- El banco de inversi髇 estadounidense Morgan Stanley redujo la recomendaci髇 que brinda a tres bancos mexicanos, que se encuentran entre los siete principales del pa韘, derivado de los efectos negativos que espera tenga en ellos una econom韆 local poco promisoria. 

     La calificaci髇 que Morgan Stanley otorga a Banco del Baj韔 (BanBaj韔), Grupo Financiero Banorte y Grupo Financiero Santander M閤ico pas as a underweight, o el equivalente a reducir su peso en un portafolio de inversi髇. Esto por las perspectivas de desaceleraci髇 que enfrenta la econom韆 mexicana y por los riesgos regulatorios sobre la industria que no se han disipado, dijo el banco de inversi髇 en un reporte.

     揅on el cambio de administraci髇 en M閤ico, creemos que entran en juego una serie de variables macroecon髆icas y pol韙icas que no han estado en juego en mucho tiempo, escribi el equipo de Jorge Kuri, analista de Morgan Stanley, en el reporte. 揅omo tal, vemos una mayor probabilidad de que nuestro caso bajista se desarrolle.

     Para los analistas existen diversos factores que restan confianza para que el ciclo de crecimiento bancario contin鷈 los pr髕imos 12 o 24 meses al ritmo de los 鷏timos a駉s, al que los propios banqueros han llamado el mejor momento de su historia.

     Si bien estos tres bancos, como las 50 en operaci髇 del sistema bancario mexicano, cumplen sobradamente con exigencias regulatorias como la capitalizaci髇, liquidez o cobertura de perdidas, lo que la corredur韆 cuestiona es que contin鷈 el ritmo de crecimiento.

     Entre los factores negativos, Morgan Stanley destaca menores inversiones, debilitamiento del mercado laboral y la manera en que los agentes econ髆icos afrontan las pol韙icas del gobierno federal, liderado por el presidente Andr閟 Manuel L髉ez Obrador, y el Congreso de la Uni髇, entre ellas las regulaciones a las comisiones que cobra la banca.

     Los analistas econ髆icos respaldan la visi髇 de desaceleraci髇 econ髆ica de la casa de bolsa. En la 鷏tima encuesta que realiza Citibanamex, los expertos redujeron su previsi髇 de crecimiento para este a駉 de 1.7 a 1.5% y la de 2020 de 1.9 a 1.8%, ambas en su nivel m醩 bajo desde que se le pregunta a los analistas por su estimado de esos a駉s.

     揇e hecho, nos preocupa que las condiciones empeoren r醦idamente a medida que la confianza de los consumidores y las empresas en M閤ico se ha suavizado, agregaron Kuri y su equipo. Adem醩, el desempe駉 de las acciones, particularmente las de Banorte y Santander, han superado al del mercado (13 y 9% contra 4%).

     Esas dos acciones ten韆n una recomendaci髇 de 憃verweight, similar a compra, como consecuencia de las ca韉as sufridas en 2018, que dejaron su valuaci髇 demasiado baja, de acuerdo con lo explicado con la corredur韆.

     Por su parte, la recomendaci髇 anterior de BanBaj韔 era de 慹qual-weight, o neutral.

     Ante este escenario Morgan Stanley inclusive consider que las gu韆s de crecimiento de las propias financieras son optimistas. La casa de bolsa redujo sus estimados de crecimiento de utilidad por acci髇 promedio, rendimiento sobre capital e ingresos para los pr髕imos tres a駉s.

     Para 2019 Banorte prev un avance de ganancias de entre 18 y 21%; BanBaj韔, de entre 8 y 12%; y Santander, de entre 5 y 7%, en tanto que la corredur韆 tiene peores estimaciones --respecto del punto medio de cada gu韆-- en 11% para Banorte, 2% para BanBaj韔 y 5% para Santander.

     揕a orientaci髇 proporcionada por los bancos para 2019 implica un escenario de business as usual (negocio como siempre) para el crecimiento y la rentabilidad, escribi Kuri. 揘os cuesta mucho estar de acuerdo con esta opini髇.

     Incluso en comparaci髇 con otros sectores, los bancos no tienen las mejores perspectivas si un escenario de desaceleraci髇 econ髆ica se hace realidad, dado que no tienen ninguna exposici髇 a ingresos fuera de M閤ico, a diferencia, por ejemplo, de las 10 principales empresas no financieras del S&P/BMV IPC, que reciben en promedio 45% de sus ingresos desde fuera del pa韘.

     Morgan Stanley reconoci que sus previsiones son m醩 pesimistas que las del resto de analistas burs醫iles, pues su estimado de ganancias est醤 entre 2 y 11% por debajo de las del consenso para los tres bancos citados en su an醠isis, sin embrago, 揺n la medida en que nuestras estimaciones resulten correctas, las revisiones a la baja del consenso probablemente ejercer醤 presi髇 sobre el rendimiento de las acciones, lo que justifica sus recomendaciones.

     Entre los pocos factores positivos que los analistas de la casa de bolsa estadounidense ven, est el mantenimiento de los m醨genes, dado que un escenario econ髆ico adverso podr韆n mantenerse altas tasas de inter閟, y en especifico por la integraci髇 de Interacciones para Banorte, y por el control de costos y t閞mino del plan de inversiones para Santander. 



 





Fecha de publicación: 08/03/2019