Fed elevaría tasas de interés 25 pb para no generar mayor temor por sistema financiero

21 de mar. (Axis negocios) -- La mayoría de los inversionistas esperan que la Reserva Federal de Estados Unidos eleve en un cuarto de punto las tasas de interés, a pesar de las turbulencias financieras provocadas por el colapso de Silicon Valley Bank y que se esparcieron hacia otros bancos regionales de ese país y otros en Europa.

     Hace dos semanas los expertos y los mercados parecían dar por descontado que la Fed subiría en 50 puntos base el ranto de su tasa de referencia. Sin embargo, la debacle de Silicon Valley Bank, debido a una serie de pérdidas contables --en parte propiciadas por su desmedida apuesta por bonos del Tesoro estadounidense y la política monetaria más restrictiva de la Fed--, movieron por completo las expectativas.

     Si bien las autoridades financieras estadounidenses se abocaron a generar confianza, la quiebra de SVB, como también se conoce al banco con sede en Santa Clara, California, provocó el desplome de Signature Bank y su consecuente invertención, elevó los niveles de desconfianza hacia todo el sistema financiero, al grado que forzaron la adquisición en Suiza de Credit Suisee por parte de su rival UBS, al tiempo que en Estados Unidos se planea ahora el rescate del banco regional First Republic Bank, con sede en San Francisco, por parte de grandes prestamistas estadounidenses.

        Algunos economistas incluso llegaron a plantear la posibilidad de que la Fed pausse el alza de su tasa de referencia para poder monitorear en mayor medida todos los riesgos en torno a la crisis bancaria que se ha detonado. Si bien ese será uno de los temas de discusión en la mesa del Federal Open Market Committe, o FOMC, el organismo colegiado encargado de las decisiones de política monetaria de la Fed, muchos expecialistas coinciden en indicar que el banco central de ese país no puede dejar de tener su foco en la búsqueda del control de la inflación, que se mantiene en niveles altos en su rubro subyacente. 

    “A pesar de los sucesos recientes en el sector bancario de Estados Unidos, la resistencia de la inflación subyacente refuerza nuestra expectativa de un incremento de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal este próximo 22 de marzo”, escribió Ricardo Aguilar, economista en jefe de Invex Grupo Financiero, en un reporte.

     No solo los analistas, sino que las apuestas en los mercados apuntan al alza de 25 puntos base en su tasa de referencia en la reunión que concluye el 22 de marzo.

     La apuesta por un aumento de 25 puntos base en la tasa de fondos federales subió a 84.9% este martes, frente a 73.8% el día de ayer, de acuerdo con datos de los futuros de tasas en la plataforma FedWatch Tool del Chicago Mercantile Exchange. Por su parte, los inversores que esperan que la tasa permanezca sin cambios --en un rango de 4.5 a 4.75%-- cayeron de 26.2 a 15.1%.

     Aunque el índice de precios al consumidor de febrero llegó a 6% a tasa anual, luego que en enero se colocó en 6.4%, y el índice subyacente de la inflación, o aquel que no incluye los cambios en productos volátiles, como alimentos o energía, registró un incremento anual de 5.5%, ambas no dejan de estar muy por encima del objetivo de la Fed de 2%.

     “Las condiciones financieras en Estados Unidos se están haciendo más restrictivas, por temor financiero más que por la política monetaria. Con la Fed aumentando sólo 25 puntos base sería suficiente para dejar la tasa en terreno restrictivo y dar certeza sobre la estabilidad del sistema financiero”, escribió Rodrigo Mariscal, economista jefe de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, en su cuenta de Twitter.   

    La turbulencia bancaria en Estados Unidos se extendió a Europa e hizo colapsar a Credit Suisse, el segundo banco más grande de Suiza, por lo que este sector ha sido uno de los factores que ha sensibilizado a los mercados en las últimas semanas, tanto así que para muchos tales eventos se podrían tener una mayor incidencia en las próximas decisiones de política monetaria.

    “La volatilidad continuará en tanto persistan las dudas sobre liquidez y, en algunos casos, solvencia. Además, será fundamental el papel de los bancos centrales y su actitud para aplacar estas dudas, a la vez que mantienen una posición firme contra la inflación”, escribió el grupo de analistas encabezado por Jorge Gordillo, director de análisis económico y bursátil de CIBanco.

     En el corto plazo el problema implica abordar las preocupaciones de fuga de depósitos, riesgo de venta de activos y pérdida de confianza. La cuestión a mediano plazo es hasta qué punto la situación representa un impacto adverso en el comportamiento crediticio de los bancos.

      Ahora, no solo la decisión per se de subir las tasa de interés será el punto de atención tras el final de la reunión de política monetaria de la Fed de mañana, sino también “lo más relevante será comprobar si la crisis de confianza en el sector bancario, ha modificado en algo las expectativas de tasa de interés del FOMC, así el dotplot [gráfico de puntos]”, agregó el grupo de trabajo de Gordillo.

     Si bien, aún falta una semana para conocer la decisión de política monetaria de Banco de México, el rumbo que tomé las medidas monetarias en Estados Unidos y los recientes colapsos bancarios, así como los datos de inflación de la primera quincena de marzo, podría ser factores que influyan en gran parte en la postura de la Junta de Gobierno.

     “Para Banxico, esperemos con paciencia el dato de inflación de la primera quincena de Marzo. Después hablamos. Que no les queme el ansia”, escribió Marco Oviedo, economista sénior y estratega dela gestora de inversiones brasileña XP, en su cuenta de Twitter.

* Emiliano González contribuyó con la elaboración de esta historia.