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El mercado de valores mexicano, en particular el accionario, es pequeño y no ha crecido en los últimos años, a pesar de tener elementos para ser más grande y corresponder con el tamaño y crecimiento que experimenta el sistema financiero.
La Fundación de Estudios Financieros (Fundef), un centro de investigación independiente, identificó en un reporte distintas causas estructurales que frenan al mercado accionario, entre ellas la debilidad del Estado de Derecho y el bajo nivel de confianza de los mexicanos.
“El mercado de valores de México en su parte de acciones tiene un comportamiento divergente del que ha tenido el resto del sistema financiero”, escribió Fundef en el reporte. “Hay características de nuestro país relacionadas con su desarrollo económico como el que México es un país de ingreso medio, con estabilidad macroeconómica y hay una buena microregulación del mercado de valores. Dados los factores anteriores nos correspondería un mercado de valores más grande y más desarrollado”.
La capitalización de mercado de las empresas que cotizan en México es de 35% del Producto Interno Bruto (PIB), mientras que en otras economías en desarrollo, como Malasia, Corea del Sur, Tailandia, China e India, esa cifra rebasa fácilmente el 50%.
Por número de empresas emisoras de acciones, en México hay 136, apenas 11 más que hace 10 años, número que contrasta con la evolución de países como Indonesia (369 a 521), Tailandia (525 a 639) o Polonia (432 a 872), señaló Fundef con base en datos de World Federation of Exchanges.
El problema, dice Fundef, es que hay condiciones que se cumplen en mercados en desarrollo que en México no, de entre las cuales apuntó cinco principales.
La primera es un débil Estado de Derecho, que afecta en lo general a la economía y en lo particular al mercado de valores. Esto está relacionado con la protección de derechos de acreedores e inversionista, además de suficiente revelación de información y esquemas adecuados de responsabilidad.
La segunda causa es el bajo nivel de confianza por parte de personas medida como la percepción de que se puede sufrir perjuicio patrimonial. Esto provoca que los inversionistas sean cautelosos y busquen evitar fraudes.
La siguiente y muy relacionada con la anterior es que no hay evidencia de que la autoridad en México aplica la ley, dijo Fundef sin mencionar a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público o a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. En ese aspecto es necesaria una autoridad sólida que vigile el mercado, defina responsabilidades y dé solución a controversias.
Para la autoridad mexicana la Fundación refiere a que recientemente se “han presentado casos de empresas en la industria de construcción de viviendas y algunas otras que han tenido problemas financieros”, donde no fueron investigadas malas prácticas contables. La referencia tal vez sea a Homex, que presuntamente realizó reportes falsos que tuvo que dar a conocer Securities and Exchange Commission, la autoridad financiera estadounidense.
Fundef señaló como cuarta y quinta causas más importantes la regulación en México, que no promueve la creación de nuevas grandes empresas; así como la concentración de la economía.
“Es una realidad que en México hay pocas empresas muy grandes en muchos de los sectores de la economía. Esta concentración de la actividad económica hace que sean menos empresas probables a cotizar en el Mercado. Esta realidad combinada con una agenda de Gobierno que regula mucho a las empresas ha potenciado el problema”, escribió Fundef en su reporte.
Para combatir esas cuestiones, la Fundación también apuntó propuestas de política pública.
Entre ellas están revisar la ley de mercado de valores para identificar áreas en las que esté rezagada, así como realizar una evaluación de la función de la autoridad y sus procesos para hacerla más eficiente.
También propuso identificar barreras regulatorias al crecimiento de las empresas para hacer una política pública de mayor apertura. La mayor regulación provoca menor creación de empresas y dificulta que crezcan.
Fundef agregó que incluso es posible usar la cotización en bolsa como mecanismo contra la corrupción y evasión fiscal. Además, recomienda estudiar los regímenes fiscales y operativos de otros países para buscar diseñar un esquema de incentivos para el desarrollo del mercado.
La organización también destacó la importancia del capital de riesgo, cuyo entendimiento legal, operativo y fiscal podría llevar a que fluya de mejor manera el financiamiento y la posterior salida a bolsa.
Fecha de publicación: 10/12/2018
Etiquetas: Fundef mercado valores pequeño Estado Derecho confianza inversiones empresas