Apuestas alcistas a las materias primas llegan a máximos históricos

13 de mar. (Dow Jones) -- Los precios de los productos básicos están disfrutando de su mejor racha al alza en años, nueva evidencia de que los inversionistas le están apostando a la recuperación de la economía global después de años de lento crecimiento y escasa inflación.

El S&P GSCI Index, que rastrea los futuros de las materias primas, subió 28% el año pasado para registrar su mayor ganancia desde 2009. Muchos productos básicos han continuado su racha al alza este año. Los precios del petróleo y del gas natural se han disparado más de 50% en los últimos 12 meses. Los metales preciosos como la plata y los materiales como la madera aserrada han registrado grandes ganancias en las últimas semanas.

El creciente interés por las materias primas refleja un cambio brusco en relación con el año anterior, cuando estos mercados cayeron a mínimos históricos que borraron todas las ganancias de los años 2000. Los crecientes precios de las materias primas habían atraído a nuevos productores, inundando los mercados de todo tipo, desde el petróleo, el gas y hasta el aluminio y el trigo.

Ahora, con el regreso de los signos de inflación y la mejoría de la demanda mundial, los inversionistas están empezando a arremolinarse de nuevo en las materias primas.

Los activos de las materias primas bajo administración aumentaron en todo el mundo 7% en enero con respecto al mes anterior a 391 mil millones de dólares, un alza de más de 50% con respecto al año anterior, de acuerdo con Citigroup. Las posiciones largas en los fondos gestionados activamente subieron al nivel más alto desde 2014, dijo el banco.

Darwei Kung, gerente de la cartera de dos mil 100 millones de dólares del Deutsche Enhanced Commodity Strategy Fund, piensa que la racha apenas empieza después del colapso épico que culminó el año pasado.

“En los precios aún tenemos un largo camino por recorrer”, dijo.

Una racha al alza sostenida en las materias primas probablemente señalaría la demanda saludable de los consumidores y las empresas. También podría ser una bendición para muchos países de los mercados emergentes que dependen de las exportaciones de productos básicos, como Rusia, Sudáfrica y Malasia.

Un fondo que se negocia en bolsa de Brasil duplicó su precio durante el año pasado, en parte impulsado por las fuertes ganancias registradas en las materias primas, dijeron los analistas.

Sin embargo, las largas rachas al alza de los productos básicos también tienden a estimular la inflación, lo que podría provocar tasas de interés más altas en Estados Unidos que pueden sofocar el crecimiento económico. El alza de las tasas de interés también podría impulsar la cotización del dólar, otra amenaza para las materias primas y los mercados emergentes.

Las apuestas alcistas en los futuros de petróleo, cobre y algodón alcanzaron niveles récord en enero, de acuerdo con datos de Commodity Futures Trading Commission que se remontan a 2006. Esta fue la primera vez en casi una década que esta sección general de materiales y recursos estableció nuevos máximos simultáneamente.

El Materials Price Index, que rastrea al petróleo, los metales, la madera de construcción y otros productos básicos, cerró a un nivel más alto por un periodo récord de 17 semanas seguidas antes de caer finalmente en la última semana de febrero.

“Hay mucho optimismo de regreso al mercado”, dijo John Caruso, operador senior de RJ O'Brien & Associates.

Las materias primas no son la única inversión que está subiendo por las expectativas de crecimiento optimistas. Las apuestas en los títulos protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS, por sus siglas en inglés), que ofrecen protección contra los mayores precios al consumidor, han ido en aumento. Los principales índices bursátiles estadounidenses también están en máximos históricos.

La inflación ha sido casi inexistente en gran parte del mundo desarrollado, aunque muestra signos de agitarse.

El índice de precios al consumidor en Estados Unidos subió 0.6% en enero, el mayor avance mensual en casi cuatro años. La medida de inflación de Europa subió a su mayor nivel en cuatro años el mes pasado. Datos recientes de China también muestran expansión en el sector fabril y un aumento en la confianza de los consumidores, lo que reduce las preocupaciones de los inversionistas de que el crecimiento de China continuará desacelerándose.

Los inversionistas esperan que el estímulo fiscal y las propuestas de desregulación financiera del presidente Donald Trump puedan impulsar el crecimiento y los precios al consumidor. Trump reiteró sus planes para impulsar la reforma tributaria y el gasto en infraestructura en su primer discurso ante el Congreso.

“Ha habido una euforia postelectoral”, dijo Jeffrey Sherman, gerente de cartera de DoubleLine Strategic Commodity Fund. El fondo empezó a aumentar su exposición a las materias primas hace aproximadamente un año y ha ido de mantener su mínimo de base de 75% de posiciones largas en septiembre de 2015 a 90% en largo a finales de enero.

Algunos analistas creen que la euforia puede estar fuera de lugar. Quienes dijeron que estos primeros signos de crecimiento todavía podrían desaparecer. En un informe de febrero, analistas de Goldman Sachs escribieron que aunque los indicadores económicos parezcan prometedores, “’muéstreme la actividad’; la demanda real, verdaderos retiros de las existencias y los depósitos vacíos".

Un dólar en aumento también podría plantear un problema. Mientras que la moneda se depreció durante la mayoría de los dos primeros meses de este año, ésta se ha recuperado en los últimos días debido a los indicios más fuertes de que la Reserva Federal podría aumentar las tasas en su reunión de mediados de marzo.

Eso podría ejercer presión en los productos básicos. La mayoría están denominados en dólares, y cuando el dólar se aprecia eso hace que sea más caro para los extranjeros comprar estos bienes.

No todos los mercados están enviando señales alcistas de crecimiento. Los rendimientos de la deuda del Tesoro estadounidense a 10 años cayeron recientemente a su nivel más bajo desde noviembre, una advertencia de que los activos más riesgosos pueden estar sobrevalorados. El oro también se ha recuperado este año, ya que los compradores han buscado activos seguros contra el riesgo económico y político.

Traducido por  Luis Felipe Cedillo