Nueva realidad: precios estables crudo reflejan papel productores de esquisto

27 de sep. (Dow Jones) -- Después un largo período de auge o desplome, la nueva realidad de los precios del petróleo se encuentra en un rango más estrecho que está frustrando a muchos inversionistas de largo plazo, pero que también ha mitigado un poco la presión que sufren las grandes petroleras.

     Los precios del petróleo de Estados Unidos están entrando a su sexto mes de negociarse más o menos entre los 40 y 50 dólares por barril. Muchos inversionistas están apostando a que el mercado puede tener altibajos pero que permanecerá en ese rango hasta finales de año.

     La relativa calma refleja cómo los productores de Estados Unidos, cuya creciente producción de los campos de petróleo de esquisto provocó un exceso de suministro en el mercado global en 2014, han cambiado la dinámica de la industria. Su capacidad para iniciar o detener rápidamente su producción tiene estabilizado al mercado a precios más bajos.

     Precios por arriba del rango actual alentarían a los productores de esquisto de Estados Unidos a aumentar su producción, mientras que una caída por debajo de los 40 dólares obligaría a esas mismas empresas a reducir aún más su gasto. Otra gran caída en los precios también podría motivar a los grandes países exportadores tales como Arabia Saudita y Rusia a explorar más a fondo limitar o reducir su producción.

     Mientras que muchas compañías petroleras todavía están teniendo dificultades, los niveles actuales ofrecen cierto alivio para una industria que difuminaba cuando el petróleo cayó a un mínimo de 13 años a principios de 2016. Menos productores están perdiendo dinero en efectivo ahora, aunque los precios siguen siendo demasiado bajos para la mayoría como para estimular la inversión en nueva producción que muchos analistas dicen que el mercado necesitará en los próximos años.

     Los consumidores de Estados Unidos y las industrias que dependen del combustible tales como las líneas aéreas continúan cosechando los beneficios de los bajos precios de los combustibles.

     Debido a la estrecha gama de precios, muchos inversionistas parecen estar optando por usar una estrategia a corto plazo al entrar y salir rápidamente de las posiciones de petróleo con el fin de obtener por lo menos pequeñas ganancias, de acuerdo con datos de Commodity Futures Trading Commission.

     Los fondos de cobertura y otros inversionistas especulativos registraron el mayor aumento de la historia semanal en las apuestas a los precios del petróleo más bajos realizadas durante la semana que terminó el 26 de julio. Después, cuatro semanas más tarde, redujeron sus apuestas a los decrecientes precios en la mayor magnitud de la historia.

     "Este es un mercado de corretaje, si es que he visto uno", dijo Lee Kayser, gerente de cartera de Russell Investments, que administra 244 mil millones de dólares, incluyendo mil 200 millones de dólares en materias primas. "Parece que hay muchos participantes de corto plazo en el mercado ahora mismo. . . debido a estos altibajos".

     El colapso del precio del petróleo de más de 100 dólares por barril a mediados de 2014 hasta menos de 30 dólares en el primer trimestre de este año fue una gran ayuda para los seguidores de tendencias que apuestan a la caída en los precios y que así se mantienen durante meses o incluso años.

     El mercado actual --volátil y sin dirección-- refleja una nueva era en la caída del precio del petróleo, de acuerdo con los analistas. Desde el 8 de abril, los precios del petróleo de Estados Unidos se han mantenido entre 39.51 y 51.23 dólares por barril en la bolsa Nymex, el periodo más largo registrado en un rango tan estrecho desde los primeros ocho meses de 2014.

     Pocos esperan que los precios caigan a nuevos mínimos o que suban significativamente en los próximos meses. Los economistas encuestados este mes por Dow Jones pronostican un precio del petróleo de Estados Unidos de 47.02 dólares por barril, en promedio, en el último día de 2016.

     Menos movimientos extremos en el mercado del petróleo podrían ser bien recibidos por algunos inversionistas de acciones y bonos, después que dos años de caída en los precios del petróleo socavaron sus carteras. Los bonos especulativos, también conocidos como bonos basura, de la energía se han recuperado desde el primer trimestre, una señal de que el actual rango de precios ofrece cierta protección para los productores más pequeños y reduce el riesgo de incumplimiento en todo el sector.

     Sin embargo, algunos analistas advierten que los precios del petróleo podrían salirse del rango actual antes de lo que muchos piensan. El crudo podría subir más si la Organización de Países Exportadores de Petróleo, u OPEP, llega a un acuerdo para congelar o reducir su producción, o si los levantamientos políticos o desastres naturales reducen notablemente el suministro. Los precios del crudo podrían caer por debajo del nivel de 40 dólares, si los nuevos datos muestran fuertes aumentos en los inventarios globales.

     Aunque por ahora, muchos inversionistas están posicionando sus fondos para beneficiarse de los precios que se han mantenido durante meses.

     Empresas de inversión que incluyen a Cohen & Steers, Credit Suisse Asset Management, Union Investment y Columbia Threadneedle dijeron que probablemente incrementarían su exposición al petróleo, si los precios caen a 40 dólares o menos y que reducirían su exposición a alrededor de los 50 dólares –apostándole efectivamente a que se mantendrá el rango de precios actuales

     Una estrategia, llamada "ventas estranguladas", utiliza las opciones para apostar a que los precios se mantendrán dentro de un rango específico --pero dicha transacción puede provocar grandes pérdidas si los precios se salen de los límites superiores o inferiores de dicho rango.

     "Si lo hace, no va a ganar mucho dinero", dijo Greg Sharenow, gestor de portafolios de Pacific Investment Management, que administra 1.5 billones de dólares, incluyendo 13 mil millones en productos básicos.

     Abraham Trading, que administra 265 millones de dólares y que utiliza estrategias de inversión de seguimiento de tendencias para identificar los movimientos sostenidos en los precios, se benefició del petróleo en los últimos años, pero ahora está casi fuera de ese mercado, dijo Salem Abraham, presidente de la firma.

     "Ya no está en nuestra lista de los 10 mercados más excitantes", dijo.

Traducido por  Luis Felipe Cedillo